南京证券：美联储加息预期短暂升温，黄金价格恐高位震荡

从申万黄金指数（850531.SL）来看，2023年初至今（2023.8.28）该指数上涨18.24%，同期沪深300指数下跌3.07%，黄金板块整体超额收益明显，其背后的主要逻辑仍然是美联储整体加息逐步进入尾声，黄金价格有望维持高位震荡的走势。目前伦敦金现价格（2023年8月28日）为1921美元/盎司，较年初涨幅5%左右。马克思曾说过“金银天然不是货币，货币天然是金银”：黄金具有商品、货币、金融投资三重属性，是当前资产配置中不可或缺的一环。黄金的商品属性主要体现在日常消费和工业生产中，其价格在供给端体现为金价和黄金产量的负相关，在需求侧则与黄金实际需求正相关，实际对黄金价格影响较小更多是影响加工费（如首饰加工等）。黄金的货币属性曾经体现在“金本位制”中与美元强挂钩，后随着布雷顿森林体系解体，货币属性逐步降低，但美元指数对黄金价格仍有较大关联。黄金的金融投资属性主要体现在黄金的持有成本可以看作是其他资产的回报率，美债长期实际利率和黄金价格负相关性较强。同时短期的风险性事件又将加剧黄金价格的波动，出于避险和通胀因素考虑，黄金的配置价格愈发明显。当前对黄金价格影响的因素主要为金融投资属性