兴业证券：2020年创新药发展回顾与2021年展望——从靶点到商业，从中国到世界

政策篇：药物经济学为王的新时代。其一，创新药谈判进医保，加速产品放量，而随 之而来的是谈判成功后的较大幅度降价，其中药物经济学评价已成为创新药合理定价 的主导因素之一，兼顾产品价值、患者获益、医保支出等多个核心因素，最终谈判价格具备其合理性，“性价比”高的产品将胜出。其二，相比于传统项目制付费方式更为科学，且综合我国国情的DIP支付体系，割裂现有医疗利益链，多地试行在即，小荷才露尖尖角。其三，仿制药带量采购范围将进一步扩大，从口服制剂到注射剂、从化学药到生物药、从单一化学名品种到跨通用名品种，腾笼换鸟推动医药产业结构升级， 创新势在必行。  商业化篇：多数创新药公司面临的重大挑战。当前，创新药靶点红海拼杀，短兵相接， 同质化明显。对于Big Pharma型企业，自主研发In-house、并购M&A、授权许可License-in、合作开发、成立子公司/分拆等途径，是企业创新转型的重要方式，以突破人才储备、研发经验和体系化研发平台搭建等方面的不足。而对于biotech型企业，如 何弥补“研产销”一体化经验的缺失与规模效应的差距，则是企业在产品获批后面临的又一重要课题。