招商证券：船舶行业专题：船市十年夜色消退，瀚海千帆远赴朝阳

在当下时点审视船舶行业，需要注意到当前行业环境和自身的特征，都与上一轮周期有很大不同。首先近10年来船舶行业集中度快速提升，船舶产能扩张周期又相对较慢，因此在先前低价竞争中保留产能并生存下来的龙头，有望率先受益。此外近年来我国船舶修载比提升，表明制造能力持续优化，且核心船配市场中的压载水舱、脱硫塔仍然是高净值业务，能在这些方面取得进展的厂商，将获得更大的增长动能。接着，考虑到船舶大周期也意味着换船的大周期，因此传统动力船舶面临替代燃料船舶的挑战。最后，我们预计未来国防开支稳步增长，军民品相关船舶制造企业将由此稳定受益。