国金证券：酒鬼酒（000799）-仍处调整期，营销转型坚定推进

酒鬼酒(000799) 业绩简评 2024年7月9日，公司披露24年半年度业绩预告，期内预计实现营业总收入10亿元，同比-35%；预计实现归母净利1.1~1.3亿元，同比-74%~-69%。其中，24Q2预计实现营业总收入5.1亿元，同比-12%；预计实现归母净利0.37~0.57亿元，同比-70%~-53%。 经营分析 公司24Q2营收降幅环比明显改善，从产品结构来看：考虑内参Q1恰逢新老产品迭代期、营收贡献有限、Q2常态发货&动销下内参占比环比有所改善，近期39度甲辰版内参也已焕新上市、锚定打造华北市场；但需求端影响下酒鬼内部低价产品，以及湘泉、内品的相对占比提升导致期内毛利率水平仍较承压。叠加费用前置的营销转型持续推进，期内销售费用率水平预计也有所提升，整体导致利润端表现仍较为承压（测算24Q2归母净利率约7.2%~11.2%，环比仍有下滑）。 公司目前工作重点仍为做深省内市场和打造样板市场，省内库存水平相对优于省外；近期，公司在益阳举办样板市场启动大会，也是省内第一座样板城市，此前已在省外启动邯郸、石家庄等10大样板市场的建设工作。公司持续推进营销模式转型，持续关注BC联动下转