国海证券：康缘药业（600557）-2023年年报点评报告：2023年Q4利润超预期，业绩有望重归稳健

康缘药业(600557) 事件: 2024年3月10日，公司发布2023年年度报告：2023年公司实现收入48.68亿元（yoy+11.88%），归母净利润5.37亿元 （yoy+23.54%），扣非归母净利润4.99亿元（yoy+26.47%）。 投资要点: 公司2023年Q4收入符合预期，利润超我们预期。2023年公司实现收入48.68亿元（yoy+11.88%），归母净利润5.37亿元（yoy+23.54%），扣非归母净利润4.99亿元（yoy+26.47%）。2023年Q4公司实现收入13.72亿元（yoy+11.95%），归母净利润1.87亿元（yoy+22.25%），扣非归母净利润1.82亿元（yoy+38.33%）。 公司2023年Q4费用结构调整，净利润率提升。2023年Q4公司销售费用率为33.07%（yoy-14.52pct），管理费用率为14.40%（yoy+8.89pct），研发费用率为19.08%（yoy+5.32pct），公司总营业成本/营业总收入为91.71%（yoy-0.88pct）。2023年Q4公司净利润率为13.65%（yoy+0.76pct）。