申港证券：物业管理行业研究周报：物企持续分化 关联方影响尚在

投资摘要：每周一谈：物企持续分化关联方影响尚在从物企中期业绩来看，60家披露业绩的物企整体营业收入仍保持增长，但央企、国企与民营物企仍有显著分化，关联方影响尚在。60家披露中期业绩的物企23H1整体营收达1342.85亿元，按营收规模计算加权平均增速为10.6%，23年由于未有大规模并购加持，物企营收增速整体弱于22年同期。分央企、国企与民营物企来看，从营收均值及同比增速来看民营物企均低于国央企，国央企与民营物企的分化更为显著，而地方国企一般受限于管理规模较央企更小更趋区域性，营收均值亦较央企更低。盈利水平方面，由于人工成本上涨等原因，60家物企23年中期平均毛利率仍略低于22年同期，毛利率较高的物企基本为商管类型物企。同时，受到房地产行业持续下行的影响，23年中期部分物企仍然计提减值，影响物企归母净利率低于22年同期。60家披露中期业绩的物企整体毛利达295.92亿元，按毛利规模计算加权平均增速为5.1%，23H1平均毛利率为24.94%，较去年同期下降2.13pct。60家披露中期业绩的物企归母净利润达121.02亿元，按归母净利润规模（剔除负值）计算加权平均增速为10.7%，23