民生证券：时代电气（688187）-2023年中报点评：业绩超预期，新兴装备业务高速成长

时代电气(688187)事件：8月22日，时代电气发布2023年中报，公司2023年H1实现营业收入85.70亿元，YoY+31.31%，实现归母净利11.54亿元，YoY+32.52%；实现扣非净利润9.29亿元，YoY+50.33%。业绩超预期，新兴装备业务占比快速提升。Q2公司实现营收54.85亿元，YoY+37.73%，QoQ+77.76%，营收增长超预期，得益于轨交装备业务逐步回暖，叠加新兴装备业务收入快速增长；Q2新兴装备业务营收达21.86亿元，同比增长99.27%，营收占比达44.79%。Q2公司毛利率为30.33%，环比下降2.09pct，主要因毛利率较低的新兴装备业务营收占比提升所致。但值得注意的是，23年H1新兴装备毛利率23.65%，相较22年同比增加0.92pct。费用方面，公司积极管控费用，销售+管理+研发费用占收入比重略有下降，环比Q1下降4.20pct；综上因素，公司Q2实现归母净利润7.19亿元，YoY+35.68%，QoQ+65.26%，表现亮眼。新兴装备乘势突破，轨交业务持续稳固。2023H1，新兴装备业务实现收入37.49亿元，YOY+105.1