中信证券：汽车行业两轮车子行业专题报告：厚积薄发，行业质变进行时，利润池持续扩容

长期广宣+渠道建设，奠定品牌溢价提升基础。对电动两轮车行业营销历史进行复盘，我们认为高强度、长时间的广宣投入带来品牌认知和产品溢价的正反馈。2004-2018年，行业营销以代言人策略为主，头部企业通过明星效应迅速在行业发展初期建立品牌认知，2018年以来，伴随自媒体兴起，行业积极拥抱新媒体、营销策略实现多元化升级。与此同时，行业内门店装潢和销售人员能力提升，渠道考评指标更加多元合理，显著提升了购车体验和品牌辨识度，减少了低质低价竞争，推动了行业ASP提升。多年深耕营销&渠道，品牌效应初步显现，我们认为未来电动两轮有望复制安踏、李宁等企业的品牌升级路径，实现品牌力和单车ASP的再突破。