国金证券：公用事业及环保产业行业研究：连绵秋雨影响煤炭生产，华西秋汛电量同比高增

行情回顾： 本周（10.13-10.17）上证综指下跌1.47%，创业板指下跌5.71%。煤炭板块上涨5.66%，公用事业板块上涨0.05%，环保板块下跌0.97%，碳中和板块下跌3.14%。 每周专题： 火电：（1）煤价：主产地连续异常秋雨、安全环保常态化监察和超产核查约束供应端增量，10月虽为传统淡季，但近2年在供需总体偏紧的背景下，贸易商倾向于提前博弈冬储补库需求，供应受限而下游需求试访，国庆节后煤价加速上涨，后续需关注秋雨结束后生产端恢复情况和产地超产核查执行力度。（2）电量：迎峰度冬旺季即将开启，NOAA预测10-12月拉尼娜发生概率高达71%，25/26冷冬预期偏强。宏观经济复苏但中美贸易冲突不确定性仍然存在，不过去年暖冬导致基数较低，未来3个月电量增速偏乐观。（3）电价：25年年度长协电价已锁定，叠加容量电价机制托底，电价有望维持稳定；未来3个月重点关注26年年度电价签约情况。 水电：（1）电价：25年中长期电力交易结果已落地，电价同比下降致使收入略承压。（2）新机组：25年上市水电企业新增装机主要关注大渡河流域，8月硬梁包水电站已全面投产。（3）来水：华西秋雨持续影响，