民生证券：中航机载（600372）-2023年年报点评：业绩同比增长40%；研发投入加大

中航机载(600372) 事件：公司2024年3月15日发布了2023年年报，全年实现营收290.1亿元，YoY+4.6%；归母净利润18.9亿元，YoY+39.6%；扣非归母净利润14.6亿元，YoY+110.2%。公司全年业绩高于此前业绩预告数据（预计23年归母净利润为17.6亿元，扣非归母净利润为13.1亿元），但低于年度经营计划指引（预计23年实现营收294.5亿元，利润总额25.6亿元）。 4Q23归母净利润同比增长26%；利润率水平小幅波动。单季度看，公司：1）4Q23实现营收82.7亿元，YoY+9.1%；归母净利润2.4亿元，YoY+25.9%。 2）利润率方面，4Q23毛利率同比减少1.05ppt至34.8%；净利率同比减少2.33ppt至3.2%。2023年综合毛利率同比减少1.81ppt至29.7%；净利率同比减少0.65ppt至7.4%。利润率水平略有波动。 费用管控能力略有提升；研发投入加大。费用端，公司2023年期间费用率为21.8%，同比减少0.11ppt。其中：1）销售费用率为0.94%，变化不大；2）管理费用率为8.45%，同比减少0.43ppt；3）