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东吴证券:电动车行业2025年5月策略:关税缓和需求小幅向上,固态新技术如火如荼.pdf |
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摘要
国内4月销量亮眼,车企价格战继续,25年预期30%增长。25年4月新能源车销123万辆,同增44%,淡季不淡,同环比+44%/-0.9%,渗透率47.3%,同环比+11.3pct/+4.9pct;1-4月新能源车销量430万辆,同增46%,渗透率42.7%,同增10pct。4月出口20.0万辆,同增76%。25年“以旧换新”政策落地,补贴支持范围扩大,叠加高阶辅助驾驶下沉,电动车价格战,电动化进一步提速,25年销量预期1670万辆,同增30%。
欧美4月销量略超预期,美国政策存不确定性。25年4月欧洲主流9国新能源注册量21.73万辆,同环比+31%/-25%,渗透率27%,环比+1.3pct。美国25年4月新能源车销量13万辆,同环比+1%/-17%,渗透率8.7%,同环比-0.7pct/-0.9pct,且共和党提案或将7500美金IRA补贴提前至2025年底结束,短期增长面临不确定,但美国车企加大新车型开发,接力成长。全球看,25年销量预计2055万辆,同增22%,26年预计2448万辆,同增18%,26-30年复合增速维持10-15%。
关税缓和,美国储能恢复发货,行业排产
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