开源证券：钢铁行业周报：钢坯持续累库，下游需求低迷，或驱动行业负反馈

周观点：钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至。节后五大材需求低迷，处于2020年来同期历史低位；铁水产量仍高位运行，五大材产量小幅下滑，虽然目前以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量，但是钢坯依然持续累库，粗钢转化型材不足。唐山钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，或带来负反馈。9月钢材需求表现不及预期，“旺季不旺”，尽管各地出台了房地产刺激政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—盈利转亏—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通。周观察：2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量我国型材需求向多元化趋势发展。五大材包括螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中厚板，其中螺纹钢、线材等建筑钢材占比约1/3，非五大材主要包括钢管、带钢、型钢、角钢等。2022年五大材产量占比粗钢产量为48.6%，同比下降2.1pct，比2016年下降了12.4pct，非五大品种钢材占比逐渐下降。《钢铁行业稳增长工作方案》指出，要加强钢结构应用推