标普全球：2024年中国企业违约债券回收率研究报告

本文主要研究了中国企业违约债券的回收率。文章指出，境外债券的违约率从2015年的峰值降至2024年的低谷，违约规模也相应减少。2024年，境外债券的清算数量激增，而完成庭内处置的债券数量较去年减少了四分之一。房地产债券通常需要更长时间进入庭内流程，一旦入庭，房地产和非房地产案例通常都在6个月内完成处置。房地产债券的现金回收率低于非房地产债券，无论是庭外还是庭内处置。

另一方面，境内人民币债券的违约率在2015年达到峰值，并在2024年回落。2024年，完成庭内重组处置的违约债券数量减少了一半，且均为非房地产债券。房地产债券通常比非房产债券需要更长时间才进入庭内流程，进入庭内流程后也需要更长时间完成处置。房地产债券的庭外处置现金回收率低于非房地产债券，但庭内处置的现金回收率较为接近。境内债券的整体现金回收率要远高于境外债券，无论是庭内还是庭外处置。