安信证券：伯特利（603596）-Q3业绩符合预期，智能电控业务稳步增长

伯特利(603596)事件：10月27日，伯特利发布2023年三季报。公司Q3单季度实现营收20.11亿元（同比+28.05%，环比+26.08%），归母净利润2.39亿元（同比+21.1%，环比+30.56%），扣非归母净利润2.16亿元（同比+16.98%，环比+28.76%）。前三季度营收51.05亿元（同比+38.58%），归母净利润5.95亿元（同比+24.42%），扣非归母净利润5.42亿元（同比+35.74%）。公司三季度营收维持高增速，净利率环比持续改善。线控制动放量+轻量化墨西哥工厂投产带动营收同环比高速增长。分业务板块来看：1）智能电控：2023Q3销量约100.98万套，同比+71.7%，环比+28%，主要受益于线控制动产品的放量；2）轻量化：2023Q3销量约227.3万套，同比+12.2%，环比+15%，主要系公司墨西哥工厂于Q3开始投产；3）盘式制动器：2023Q3销量约78.2万套，同比+24.5%，环比+28%，主要受益于公司主要客户奇瑞等Q3销量高速增长。4）转向：2023Q3销量约62.4万套，环比基本持平。公司毛利率企稳，控费效果显著带动净利率环比