中航证券：军工行业周报：锻造内功，凸显优势

本期周报，统计分析了中报情况、限电疫情影响、近期增持行为，以及产业链拓展行为，详见正文。二季度及中报增速的放缓，我们从6月即进行了预测讨论，不再详述。去年以来，军工在产业层面，若干实质性变化在有序推进。一方面是多家军工上市公司通过新设、参股、收购，来进行产业链协同和拓展。如中航光电、洪都航空共同设立中航光电互连科技（南昌）有限公司，华秦科技与图南股份等共同设立沈阳华秦航发科技，钢研高纳和航发动力合资成立西安高纳，中简科技向碳纤维下游应用拓展，中航沈飞向后端维修延伸等（具体见正文）。在这一轮的军工行业扩产周期中，我们可以观察到，很多企业都在围绕产业，进行着理性的横向和纵向拓展与延伸，过去那些带有盲目性质的并购，以及为了“参军”而“参军”的行为少了许多。在供需两旺的景气周期下，军工行业能够保持整体理性是可喜的现象，内功的持续增强也是行业和公司维持长久生命力的核心所在。另一方面，我们能看到越来越多的股权激励、员工持股在持续推出。随着军工行业从研发到采购不断的公开化、透明化、市场化，军工信息化、智能化对技术迭代速度要求提升，国企改革行动不断深化，民参军企业活力不断激发，管理经营效率以及机制和人