东方证券：农业2022年第35周周报：农林牧渔2022中报综述

核心观点生猪养殖：至暗时刻已过，迎接景气周期。受2022年上半年猪价下跌影响，大部分上市猪企的业绩同比大幅下跌且出现亏损，但随着二季度开始猪价反转上升，二季度的经营情况普遍出现了改善，亏损有所收窄，盈利企业数量有所增加。随着猪价上升和原料价格下降，减值和饲料涨价对成本的影响将在后续季度中消除，三季度的成本兑现程度值得关注。家禽养殖：白鸡价格低迷，黄鸡景气上行。2022年上半年家禽行业表现分化，白羽肉鸡前端由于行情低迷，净利润出现大幅亏损；而后端的公司业绩差异与公司价格弹性有关，二季度白鸡价格上涨后，价格弹性高的公司盈利率先改善。黄羽肉鸡虽然价格持续回升，但是受到养殖成本上行的影响，盈利改善和业绩释放有限；蛋鸡苗价格虽然相对坚挺但不及去年，且原料大幅上涨，带动公司盈利下降。饲料与动保：养殖存栏下降，后周期板块承压。饲料方面，上半年海大集团、禾丰股份、天马科技3家企业实现盈利，其他公司亏损。一方面，饲料销售方面受到养殖存栏下降影响，二季度起饲料行业销量整体承压。另一方面，受到一季度大宗原料价格大幅上涨、疫情频繁扰动等因素影响，饲料生产与销售成本大幅提升，考验企业的成本转嫁能力。此外，大部分