开源证券：银行行业点评报告：大行票据高增，存款脱媒延续

8月存贷增速差延续修复 7月以来全国性大行存贷增速差开始收敛，8月修复态势延续。8月末全国性大行存贷增速差为-2.17%，较7月末降幅收窄0.85pct；其中四大行存贷增速差为-2.79%，降幅环比收窄1.06pct；中小行增速差仍持续高于大行（8月末-1.88%）。结构看，各类行居民存款仍呈定期化，中小行单位定期存款亦持续高增，而大行单位存款则加速向理财转化。 各类行存款同比均多增，大行主要靠非银存款 8月大行、中小行存款同比均正增，但结构差异明显。第一、8月全国性大行单位存款规模仍延续下降，其中活期存款降幅放缓。监管叫停手工补息的影响虽逐渐退散，但偏弱预期下，居民存款向企业的转化渠道仍受阻，尤其是地产修复尚未看到明显拐点，房企销售回款现金流仍承压；第二、大行非银存款单月新增9958亿元，构成存款增长主要贡献，而中小行非银存款规模下降。一方面、部分中小行缺少托管牌照故非银存款增长乏力，另一方面或反映居民当前风险偏好的转变，理财产品由中小行流向大行；第三、中小行单位定期存款规模持续扩张，而大行持续压降。我们认为这主要源于资产荒下，中小行定期存款价格相对高，故大行流失部分客户。此外，半年