民生证券：精锻科技（300258）-系列点评二：业绩短期承压全球化加速成长

精锻科技(300258) 事件概述：公司发布2024三季度报告，2024Q1-3累计营收14.7亿元，同比-2.5%；归母净利1.16亿元，同比-38.3%。2024Q3营收4.60亿元，同比-17.5%，环比-8.6%；归母净利0.23亿元，同比-62.4%，环比-51.7%。 大众销量下滑营收、利润有所承压。营收端：2024Q3营收4.60亿元，同比-17.5%，环比-8.6%，同环比有所下滑。2024Q3全球大众销量217.6万辆，同比-7.1%，环比-3.0%；国内上汽大众+一汽大众销量63.8万辆，同比-20.0%，环比+3.1%；国内特斯拉Q3销量24.9万辆，同比+12.0%，环比+21.1%，我们预计收入下降主要系大客户大众收入下滑影响。盈利端：2024Q3公司毛利率23.9%，同比-2.2pct，环比+0.05pct；归母净利率4.9%，同比-5.9pct，环比-4.4pct，公司2024Q3盈利有所承压，同比下滑主要系收入、毛利率下滑及影响（出口毛利下降、差速器总成占比提升影响毛利）以及财务费用增加；环比下滑主要系营收下滑及2024Q2政府补助及增值税进项加计抵减等