国金证券：机械行业专题研究报告：盈利能力逐季改善，通用设备需求触底回升

基本结论总体：上半年业绩增长动能减弱，但整体盈利水平逐季度环比改善。（1）根据529家机械公司样本数据，2022H1机械行业全年实现收入9260亿元、同比-3.2%；实现归母净利润688亿元，同比-15.3%；分季度看，2022Q2机械行业整体收入同比-7.0%，归母净利润同比下滑-15.3%。过去5个季度收入增速逐渐减小，主因上半年受疫情影响，长三角地区制造业供应链紧张以及宏观经济走弱使得机械行业下游需求动能边际减弱。（2）从盈利能力看，22H1行业毛利率为毛利率22.5%，同比下降1.1pct；净利率7.4%，同比下降1.1pct。2022Q2行业毛利率22.3%，同比下降1.2pct；净利率8.6%，同比下降0.7pct。行业净利率环比自2021Q4开始逐季改善，主要系上游原材料价格影响减弱，机械行业公司整体费用率管控加强。（3）从现金流情况看：2022H1机械行业现金流同比有所回落，经营性现金流量净额为116.3亿元，同比下降28.2%。2022Q2经营性现金流净额为413.0亿元，同比上升17.9%，主要系二季度机械公司出货回款使得现金流转正回升。“净利润增速不及收入增速”现