浙商证券：创新药2022年中报业绩总结：销售持续攀升，看好兑现延续

1、股价表现：分化明显，传统药企更稳健2022年初至今，创新药公司平均跌幅24.7%。其中传统药企下跌14%。Biotech下跌31%。2、市值：Biotech持续突破，传统药企依然前列传统药企恒瑞医药、复星医药、石药集团、翰森制药、中国生物制药等仍处于前列。信达生物、君实生物、南京传奇等公司市值也已经开始向500亿+冲击，百济神州更是凭借领先的国际化布局，以及强大的销售能力成为市值第二大创新药企，市值第一大Biotech。3、研发投入：同比放缓，Biotech依然高强度研发投入：同比放缓。2022H1的31家药企研发投入265亿，YOY4.18%同比明显放缓。如果将再鼎医药2021H1License-in协议的预付款影响扣除，31家药企研发投入同比增速约在10%附近。H2趋势仍待观察。拆分传统药企和Biotech看：2022H1均出现放缓。但是如果剔除再鼎医药2021年License-in协议的预付款影响，Biotech2022H1和2021H1研发投入同比增速分别为18%和23%附近。传统药业研发投入从2021H1的28%放缓至2022H1的3%。4、产品销售：持续攀升，对冲医保能