中银证券：社会服务行业2022年半年报综述：H1板块整体承压，疫后复苏趋势向好

2022上半年，疫情持续扰动叠加外部国际政局动荡，市场风险加剧，国内消费疲软，社服行业整体业绩筑底。6月之后全国疫情总体向好，行业在波动中重启复苏，随着疫情平稳及防控政策精准化，行业恢复有望持续演绎，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点板块整体承压，细分行业分化显著，人服韧性凸显。22H1申万社服行业共实现营收476.93亿元，yoy-37.61%，恢复至19年同期的58.29%；实现归母净亏损22.67亿元，yoy-142.67%，与20年同期基本持平。细分板块业绩分化显著，酒店餐饮板块首当其冲跌幅最大，人力资源板块在逆势中展现出较强韧性。免税：上半年全国疫情散发，海南客流下降免税承压。8月海南疫情反复，线下免税经营恢复再受阻。目前本轮疫情形势向好，海港城项目如期推进，预计在新项目开业催化下，海南免税销售有望大幅反弹。酒店：22Q2酒店业寒冬已过，出行受阻使得OCC下降是经营水平恶化的主要原因，但6月数据显示修复态势尚好。疫情冲击下行业供给加速出清，龙头酒店逆势扩张，市占率进一步提升，有望享受较高的疫后修复弹性。同时境外酒店经营情况快速恢复，为境内酒店后续修复提供参考。餐饮：疫情影响