中银证券：医药生物行业2022年中报总结：板块平稳发展，细分板块值得关注

医药生物板块2022H1营收同比+9.60%，归母净利润同比+8.26%，目前估值再平衡逐步结束，进入健康平稳发展阶段。板块整体较难获得大幅估值扩张，建议关注细分板块和个股机会，未来看好医疗器械、CRMO、医药零售、血制品、创新药及低估值综合性药企。医药生物板块进入平稳发展时期，建议关注细分板块和个股机会。我们将2022年定位为医药板块的估值再平衡之年，目前再平衡逐步结束，板块进入健康平稳发展时期。整体上板块较难获得大幅估值扩张，但细分板块和个股机会层出不穷。我们未来看好的方向包括：医疗器械、CRMO、医药零售、血制品、创新药及低估值综合性药企。医保进入全面精细化管理时代，相应制度更加完善。目前中国国内创新药领域可行的商业逻辑是改良式创新，产品出海方面license-out、里程碑付费等比较初级的模式仍然很重要，高端仿制药（注射剂等）出海也是可行的方向。CRMO行业高景气度增长持续，我国头部CDMO公司仍然可以通过技术和服务优势在市场中获得更大的份额，同时积极在海外拓展提高国际化服务能力。医疗器械方面，中国医疗基建仍然有较大的需求，且存在很大国产替代的空间。中国器械企业技术提升，国产替