中泰证券：医药板块2022H1分析暨9月月报：疫情下保持韧性，期待下半年多重修复

投资要点多重底部，对医药保持乐观。2022年8月医药生物行业下跌2.5%，同期沪深300收益率下跌2.2%，医药板块跑输沪深300约0.3%，位列31个子行业第19位。本月医药商业上涨0.5%，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药分别下跌2.6%、3.4%、2.9%、1.1%、3.0%。6月份以来，随着局部疫情好转叠加复工复产加速预期，医药板块持续回暖。然而受政策扰动、疫情反复，中报业绩等多方面因素，7、8月经历进一步的调整。我们认为中报的短期压制已经过去，医药当前处于政策预期、经营业绩、持仓配置、估值水平的多重底部，板块基本面在下半年有望迎来积极修复，建议对医药乐观起来，重点把握：1）趋势强劲的优质赛道的估值修复，如创新药械、CRO/CDMO、生命科学上游等；2）有望迎来基本面修复的板块：特色原料药、连锁药店等。3）自下而上挖掘具有边际变化的优质个股。上半年疫情环境下医药板块保持韧性：2022H1医药上市公司收入增长11.3%，利润总额增长12.0%，扣非净利润增长19.1%，相较2019年的CAGR分别为11.7%、23.6%、28.1%，保持了稳健增长的态势。同比来看：收