世纪证券：装备制造行业周报（4月第4周）：逆变器3月出口保持增长

行业观点： 1)工程机械：一季度工程机械出口保持稳定增长。据工程机械工业协会公布数据，2025年一季度中国工程机械出口额为129.2亿美元，同比增长7.61%（按人民币+8.99%），其中3月份出口额49.12亿美元，同比增长8.33%（按人民币9.51%），出口保持稳定增长态势。从出口区域情况看，非洲、拉美及东南亚、中东等新兴市场地区增长较快，欧洲、北美及澳洲等成熟市场增速放缓；从出口国家看，东南亚的印尼、马来西亚，以及中东的沙特及阿联酋增速较快。内资领先主机厂全球竞争力持续提升，出口保持稳定增长态势，同时国内土方机械也已经率先复苏，在内需周期向上及出口稳定增长的背景下，我们继续看好工程机械板块的投资机会。 2)光伏：光伏主材价格全面下跌，逆变器3月出口保持增长。 政策节点将至，终端需求快速下降，上周硅片、电池片、组件各型号产品价格进一步下探。逆变器方面，3月国内出口总额6.33亿美元，同比增长5.68%。分区域看，欧洲实现出口额17.73亿元人民币，同比增长4.26%，主要受益于德国需求回暖，英国户储、意大利工商储装机需求增长；亚洲实现出口额16.5亿元人民币，同比增长12.23%