东方证券：航空机场22年半年报业绩综述：疫情反复致亏损加剧，坚定看好航空大周期弹性，枢纽机场价值重塑

核心观点航空公司：期内全行业受疫情反复、油价大幅上涨和汇率大幅贬值影响，航司业务量和营收大幅下降，亏损普遍扩大。1）22年半年报：受疫情影响，亏损扩大。a）财务数据：营收下滑，亏损扩大。上市6航司合计营收同比下滑32.9%，较19年下降56.9%，合计亏损537亿，19-21年同期分别为83、-272、-166亿；b）经营数据：业务量大幅下降，客座率同比下滑，收益水平同比提升。三大航合计客座率62.3%，同比下降9.6个百分点，春秋72.6%领跑行业，是客座率唯一超过70%的航司；收益水平同比提升，三大航整体客公里收益0.546元，同比增长12.1%，较19年同期增长10.0%，座公里收益0.340元，同比下滑2.9%，较19年同期下滑16.5%；c）成本端：疫情冲击下座公里成本大幅上涨。三大航合计座公里成本0.743元，同比增长57.7%，较19年增长90.3%，座公里扣油成本0.537元，同比增长50.1%，较19年增长102.3%；d）费用端：汇率大幅贬值，汇兑损失大幅增加，扣汇费用率提升。2）22年二季度：疫情影响加剧，亏损进一步扩大。航司合计营收同比下滑51.7%，环比-23