华福证券：九典制药（300705）-业绩超预期，在研管线丰富，长期成长动力充沛

九典制药(300705) 投资要点： 公司发布2024年上半年报告 2024H1：收入13.7亿+12.2%，归母净利润2.8亿+43.8%，扣非归母净利润2.6亿+43.2%； 2024Q2：收入7.8亿+8.3%，归母净利润1.6亿+31.2%，扣非归母净利润1.5亿+36.5%。 原料药业务增长亮眼，制剂业务稳健增长 2024H1整体收入13.7亿，其中：1）制剂：收入10.9亿，同比增长7.5%，占比79.5%；2）原料药：收入1.1亿，同比增长86.7%，占比8.4%；3）药用辅料：收入0.9亿，同比下降1.7%，占比6.7%；4）植物提取物及其他：收入0.5亿，同比增长48.5%，占比3.7%。 控费效果显著，销售费用率下降明显 公司持续加强对终端渠道掌控能力，持续降低销售费用。24H1公 司销售费用率为40%，同比下降8.7pct。2023年全年公司销售费用为13.1亿，销售费用率为48.56%；23Q4-24Q2公司销售费用率分别为53.2%/40.5%/39.6%，公司控费效果显著。 公司在研管线丰富，长期增长动力充沛 公司目前已上市重点外用制剂品种包括洛索洛芬钠凝胶