长城国瑞证券：医药生物行业双周报2022年第18期总第67期：行业业绩压制估值 关注估值与业绩匹配的三个子行业

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为1.19%，在申万31个一级行业中位居第16，跑赢沪深300指数（-3.07%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中线下药店、血液制品、医药流通行业指数涨幅居前，分别上涨为4.57%、3.63%、2.24%；医疗研发外包、其他生物制品、化学制剂行业指数跌幅居前，分别下跌4.28%、3.93%、2.37%。估值方面，截止2022年9月2日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为23.86x（上期24.04x），估值进一步回调，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（76.82x）、其他医疗服务（61.26x）、医疗设备（42.49x），中位数为29.54x，体外诊断行业（6.34x）估值最低。截止2022年8月31日，我们跟踪的医药生物行业459家上市公司全部公布了2022年半年报。医药生物行业营业收入同比增长10.41%，归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长14.08%。行业内部出现分化，从营业收入来看，医疗设备（同比+69.66%）、医疗研发外包（同比+68.14%