首创证券：社会服务行业深度报告：22H1社服中报总结：磨砺以须，倍道而进

22H1中报：疫情影响，整体板块复苏节奏放缓。2022年上半年社服33家行业重点上市公司营业收入、归母净利润合计为686.22亿元和13.27亿元，同比分别下降2.2%和66.4%。其中，归母净利润为正的公司主要为免税、宠物和人力资源板块，盈利能力领先的企业主要包括中国中免(39.4亿元/-26.5%)、源飞宠物(1.02/+79.6%)、科锐国际(1.31/+27.7%)和外服控股(3.22/+789.9%)。子板块：人力资源表现亮眼，疫情拖累酒旅业绩1）免税：22H1总营收为276.51亿元，净利润为39.38亿元，同比-22.2%/-26.5%。因疫情影响，3-5月海南两大机场飞行班次显著下降，海南入岛客流因此锐减，营收整体承压。但伴随6月以来国内疫情防控态势逐渐平稳，海南地区免税消费力复苏明显，同时公司强化线上渠道覆盖，销售开启回升。2）酒店：22H1总营收为148.33亿元，净利润为-16.87亿元，同比-8.0%/-27060.6%。疫情考验公司的现金流及抗风险能力，中小企业逐步出清，行业格局趋于向头部集中。伴随疫情趋于稳定及各地防疫政策的不断优化，酒店行业有望逐步复苏。3