财通证券：化妆品及医美行业2022年中报总结：行业持续分化，龙头企业彰显经营韧性

核心观点化妆品板块：疫情、超头等因素扰动下，板块营收个位数增长，利润有所下滑。22H1化妆品零售额累计同比下降2.5%，低于社零整体增速1.8pct。板块2022H1实现营收152.76亿元，同比+6.06%；归母净利润13.80亿元，同比-11.75%，盈利能力整体承压。分季度来看，22Q2收入、利润分别为78.20、6.32亿元，分别同比-1.28%、-29.13%。美妆板块分化加剧，头部企业彰显经营韧性。珀莱雅、贝泰妮、华熙生物22H1营收26.26/20.50/29.35亿元，同比+36.93%/45.19%/51.58%，归母净利2.97/3.95/4.73亿元，同比+31.33%/49.06%/31.25%。在行业整体增速放缓下仍然取得远高于化妆品社零的增速水平。医美板块：22H1医美市场景气度持续提升，监管合规化趋势不改，头部企业份额有望进一步集中。医美板块2022H1年实现营收34.91亿元，同比+37.73%。其中爱美客22H1实现营收8.85亿，同比+40%，净利润同比+39%，在疫情之下，整体业绩坚韧，疫情复苏后客流回复明显；整体来看，上半年我们看到水光针针剂合规