安信证券：商贸零售行业动态分析：11月社零略超预期，永辉中百达成经营协作，珀莱雅彩妆有望大幅推进

必需消费中，永辉取消中百集团要约收购、但给予业绩指引，中百集团当前 估值仅 0.3 倍 PS，重点推荐。据公司公告，永辉超市取消要约收购中百集 团，但同时双方共同制定合作发展计划，进一步推进中百集团经营班子市场 化改革，给予‚力争在三年时间，将其主营业务销售净利率提至 2.5%‛的 业绩计划。具体地：1）中百集团董事长由武汉国资提名，总经理由永辉超 市提名，经由中百集团董事会聘任产生，经营团队对董事会负责；在原有聘 任合同有效的前提下将经营管理团队明确为从市场机制遴选，受制于董事会 领导下的经理人身份，享受公平市场待遇；2）双方支持中百集团提出的股 份回购以进行员工股权激励的方案，武汉国资将协助中百集团员工股权激励 计划获得国资主管部门的审批；3）永辉将在确保不影响中百集团市场化主 体地位以及独立性的前提下帮助中百集团优化业务流程，在采购、物流、人 资、财务预算管理等各方面加强合作，协同发展。永辉自 2014 年先后多次 增持中百，并于 2019 年 3 月对中百正式发起要约收购，我们认为其中缘由 一则因为湖北对其全国布局具备战略意义，二则因为中百作为龙头的区域地 位；此次虽要约收购取