SWS:化妆品和电商代运营2020年下半年投资策略：化妆品行业景气度持续上行，电商代运营头部效应凸显

化妆品品牌商将充分受益于化妆品行业需求端的强劲增长。1）中国化妆品市场规模位列全球第二，同比增速远 超全球成熟市场。市场需求短期受直播等新媒体营销推动，长期消费升级将持续带来增量，预计化妆品市场将保 持高速成长。2）疫情影响下，需求向线上转移趋势明显，5月天猫平台以及各平台“618”大促化妆品线上销售 良好，电商成为化妆品销售的第一大渠道。3）竞争格局方面，海外品牌仍占据主导地位，本土品牌近年来市占 率逐年提高，爆款频出。未来看好线上渠道占优、具备营销爆款能力的化妆品品牌商。推荐上海家化、珀莱雅、 丸美股份和华熙生物。