安信证券：商贸零售-4月国产化妆品表现出色，继续推荐线上消费+必选超市逻辑主线

化妆品线上4月继续放量，国产品牌表现出色，继续推化妆品龙头。根据淘 数据全网销售额，1）护肤板块4月延续恢复态势，销量和GMV分别同增18% 和42%；彩妆板块复苏迹象明显4月销量同比上升12%，环比3月实现正增长。 根据天猫旗舰店：2）4月：化妆品线上继续放量，外资品牌出现分化态势。 资生堂销量和GMV分别同比下降66%和69%；SKⅡ销量和GMV分别同比增 长12%和增长120%，我们推测主要系海外疫情对供应链冲击、打法调整等影 响；3）4月：国产品牌龙头持续高增。丸美销量和GMV分别同比增长145% 和149%，珀莱雅销量和GMV分别同比增长31%和42%；华熙生物旗下润百颜 销量和GMV分别同比增长130%和214%，夸迪销量和GMV分别同比增长 12414%和21992%；上海家化旗下佰草集品牌销量和GMV分别同比增长14% 和10%；玉泽品牌销量和GMV分别同比增长744%和1454%。4）1-4月：疫情 催化线上需求增长，板块整体向好。资生堂品牌销量和GMV分别同比增长 104%和96% ，雅诗兰黛品牌销量和GMV同比增长19%和31%。国产方面， 丸美品牌销量和GMV分