广发证券：商业贸易行业-电商和化妆品仍是高成长_的业态品类

月度行情回顾与行业数据：8 月 SW 商业贸易指数下滑 4.73%，跑输 沪深 300 指数（总市值加权平均）7.57 个百分点。分板块来看，百货 板块下跌 7.23%，超市板块下跌 3.47%，珠宝首饰板块下跌 6.07%， 化妆品板块下跌 7.74%。2020 年 7 月我国社零总额 3.22 万亿元，同 比下降 1.1%，降幅环比 6 月收窄 0.7pp。分品类，基础消费品中除服 装鞋帽类同比下降，其他品类环比增速放缓。食品粮油 7 月增速为 6.9%，增速环比下降 3.6pp；日用品 7 月增速为 6.9%，增速环比下降 10.0pp。可选消费增速环比下降，但金银珠宝类增幅较大，金银珠宝 7 月增速为 7.5%，增速环比上升 14.3pp；服装鞋帽 7 月增速为-2.5%， 增速环比下降 2.4pp；化妆品 7 月增速为 9.2%，增速环比下降 11.3pp。 地产系出现下滑，家电和家具 7 月增速分别为-2.2%和-3.9%，环比分 别下降 12.0pp 和 2.5pp。消费电子类产品继续保持双位数增长，通讯 器材 7 月增速为 11.3%，环比下降 7.5pp。汽车零售增速