中银证券：美妆医美行业2022年半年报综述：疫情下行业表现分化，头部企业业绩亮眼

美妆医美行业2022年上半年整体呈现分化趋势，零售端受疫情影响有所波动，2022年6月化妆品零售额同比上升8.1%，7月同比上升0.7%。具体来看，美妆头部企业和医美上游原料企业整体表现较好。受疫情封控影响，2022Q2化妆品零售同比有所波动。华东和华北区域是化妆品销售的重要地区，因上海、北京等地疫情反复，供应链物流受阻，叠加线下关店影响，4月和5月化妆品零售额分别同比下滑22.3%和11.0%。6月随上海、北京疫情初步得到控制，及全国物流逐步恢复常态，叠加618活动持续加码，6月化妆品零售额同比上升8.1%。7月由于618大促提前消费影响，化妆品零售额同比增长0.7%，环比增速下降。随疫情防控精准化及下游需求端恢复，我们看好化妆品消费的复苏。美妆行业表现分化，医美上游逆势增长。化妆品上游公司表现分化，降本提效明显，青松股份与嘉亨家化营收分别下滑25.89%/10.57%，科思股份实现逆势高速增长，营收同比高增61.29%。2022年上半年美妆修护行业面临疫情冲击，依托线上优势，稳中继续求进，部分美妆修护企业业务承压，龙头企业依托品牌和大单品优势，实现良好增长。2022年上半年华熙生物