广发证券：化妆品行业年报及一季报总结：需求加速回暖，电商渠道增速亮眼

根据国家统计局数据，2020 年我国化妆品零售额同比增长 13.6%，其中 2、3 月同比增速为负数，4、7、12 月同比增速为个位 数，其他月份同比增速均达双位数。21Q1 化妆品行业景气度进一步恢 复，零售额同比 20Q1 增速达 46.6%，同比 19Q1 增速达 23.9%。以 上海家化、珀莱雅、丸美股份、水羊股份、青松股份、华熙生物、贝泰 妮七家龙头化妆品公司为样本，2020 全年收入整体增长 17.1%，归母 净利润增长 7.4%，扣非后增长 12.5%；2021Q1 收入整体增长 40.1%， 归母净利润增长 29.7%，扣非后增长 46.9%。