广发证券：商业贸易行业：电商平台进入“投入期”，美妆珠宝国货品牌力提升

3 月 SW 商贸板块指数上涨 1.94%，跑赢 沪深 300 指数（总市值加权平均）6.24 个百分点。分主题来看，百货 板块上涨 4.93%，超市板块下跌 0.70%，珠宝首饰板块上涨 7.96%， 化妆品板块上涨 1.19%；大市值板块上涨 4.59%，中市值板块上涨 2.53%，小市值板块上涨 1.55%。据国家统计局数据，2021 年 1-2 月 我国社零总额 6.97 万亿元，增速较 12M20 上升 29.2pp，较 2019 年 1-2 月增长 6.4%，两年平均增速为 3.2%。分品类，基础消费品均实现 双位数增长。食品粮油 1-2 月增速为 10.9%，增速环比上升 2.7pp；日 用品 1-2 月增速为 34.6%，增速环比上升 26.6pp。可选消费中金银珠 宝增长显著，1-2 月增 p 速为 98.7%，增速环比上升 87.1pp；服装鞋 帽 1-2 月增速为 47.6%，增速环比上升 43.8pp；化妆品 1-2 月增速为 40.7%，增速环比上升 31.7pp。地产系家电和家具 1-2 月增速分别为 43.2%和 58.7%，环比分别上升 32pp、58.