渤海证券：复苏再起航，电动智能加速-汽车行业2021半年度投资策略报告

2020 年前 5 月汽车累计销量 1087.5 万辆，同比增长 36.6%，其中 5 月 同比下降 3.1%，短期“缺芯”对车市复苏形成掣肘。新能源汽车前 5 月销量 95.0 万辆，同比增长 224.2%，其中 5 月同比高增 159.7%，成为车市增长亮 点。2）5 月末主机厂库存 79.5 万辆，相比月初下降 9.1%，其中，乘用车库 存 47.8 万辆，创 2012 年以来历史同期新低；5 月汽车经销商库存系数为 1.51， 位于同期低位。“缺芯”影响行业生产补库节奏，预计随着 H2 芯片供应边际 改善，行业将进入明显的补库阶段。