光大证券：食品饮料行业周报：淡化短期扰动，聚焦龙头公司配置机会

本周观点：结合本周路演和调研的感受，我们认为从短期来看，疫情因素仍是左右市场涨跌的因素，下跌的归因在于临近中秋/国庆消费旺季，散发的疫情对于消化白酒Q2累计的库存形成压制；上涨的归因则在于市场在交易疫情受控后的消费复苏预期。我们认为造成此种争论的因素在于：（1）中秋/国庆节庆氛围逐年淡化，对基本面的影响权重是弱化的；（2）消费同比去年弱复苏，与19年相比仍有较大缺口，市场信心不强。我们依然维持前期观点，消费复苏虽弱，但进程未中断，龙头公司针对疫情防控的新常态已积极变革经营思路。市场由于短期因素扰动带来的下跌正在加速估值消化，龙头公司配置价值持续提升。成本跟踪：考虑到成本因素将成为大众品板块利润波动的核心因素，我们本周对油脂油料走势进行了跟踪。要点反馈如下：（1）过去三年以来，豆油、菜籽油和葵花籽油，全球出现了交替性的减产，这几个品种的减产造成了油脂整体供给的紧张，但今年供需格局在边际上已发生变化，北半球包括大豆、菜籽、葵花籽等油料品种已有丰产的预期，对于今年遭受成本冲击的大众品来说或是一个利好的因素。（2）菜籽油今年产量有望达到历史高位水平，叠加我国与加拿大的贸易关系改善，Q4菜籽油价