国金证券：黄金珠宝行业研究：估值调整临近历史底，关注供应链旺季

投资建议当前培育钻板块估值自8月中旬高点回落29%至60倍、处2021年来41%分位。近期板块情绪面仍受影响，基本面头部HTHP毛坯出厂价仍坚挺、本周HTHP培育钻裸钻批发价企稳，延伸产业链/全产业链布局维持高毛利成趋势，期待板块拐点、推荐中国黄金/中兵红箭/力量钻石/四方达/国机精工。本周专题本周我们发布《钻石珠宝8月电商专题》，8月淘系+抖音珠宝（黄金首饰+钻石首饰+人工宝石）销售额24亿元、-21%，M7-8同比+3%，增速较2Q22的21%放缓。淘系8月销售额18亿元、-14%，M7-8同比+21%，增速较2Q22的+22%增速放缓；抖音8月销售额510亿元，-34%。培育钻淘系8月销售额0.7亿元、+79%，M7-8同比+109%，较2Q22的+71%提速、延续高增。小红书培育钻相关笔记数超4万篇。钻石首饰8月淘系销售额2亿元、-46%，M7-8同比-50%，降幅较2Q22扩大。黄金首饰8月淘系销售额15亿元、-6%，M7-8同比+18%，增速较2Q22放缓。重点公司动态：1）国机精工公告拟投资CVD二期项目、投资额2.6亿元（税后）、其中固定资产2.5亿元，建设年产5万片工