民生证券：银行业2022年8月金融数据点评：踩着与Q2相似的韵脚，9月可期

事件：9月9日，央行发布8月金融数据，新增社融2.43万亿元(简称“万亿”)，同比少增0.56万亿；新增人民币贷款1.25万亿，同比多增0.03万亿。主要受债券发行低迷拖累，社融同比少增。8月社融增量中，政府债券少增0.67万亿、企业债券少增0.35万亿，人民币贷款增量几乎同比持平，而表外融资多增0.58万亿，构成支撑。社融、人民币贷款增速分别环比-0.2pct、-0.1pct，继续下行探底，而M2增速环比+0.2pct，二者分化继续加大。表外多增或源于公积金放款、企业委托贷款。购房公积金贷款和商贷虽然审核未必同步，但放款大多是同步的，去年三季度很多银行商贷额度紧缺、放款较慢，造成公积金贷款发放的低基数。今年由国有大行和政策行主要发力宽信用，大型企业集团相比往年得到更多信贷资源，集团可能以委托贷款形式向子公司发放。这两个因素在之后几个月里仍将发挥支撑作用。信贷增量逐月改善，踩着与Q2相似的韵脚。在宽信用的主基调下，叠加银行内部考核节点，造成了季末冲量、季初回落、季中恢复、季末再冲量的循环，从3月到6月，可以看到一个完整的过程，那么，6月到9月，很可能会出现类似的节奏。金融机构人民币贷款