国信证券：环保与公用事业行业2022年中报回顾：新能源发电持续高增，火电盈利环比改善

核心观点2022H1，公用事业行业合计实现归母净利润724.4亿元，同比增长-5.22%，板块业绩较2021年底进一步修复。火电-周期属性：22H1实现归母净利润44.02亿元，同比增长-81.05%。亏损幅度较2021年底大幅收窄，燃煤成本有望回归正常区间，火电业务迎来确定性迎来修复。水电-固收属性：22H1实现归母净利润217.93亿元，同比大幅增长30.62%，主要系来水偏丰驱动发电量大增。新能源发电-成长属性：装机规模增长驱动发电量同比大幅增长，业绩呈持续快速增长趋势。2022H1，新能源发电板块实现归母净利润269.96亿元，同比增长62.48%，延续高增长趋势。环保-反转属性：疫情反复引致环保行业修复放缓，重点观察的15家公司中，仅有3家公司实现盈利且归母净利润同比增长，5家公司业绩亏损。燃气-成长属性：22H1实现归母净利润57.93亿元，同比增长-17.96%，LNG成本压力较大，导致毛利率水平下降。投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推