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东吴证券:福田汽车(600166)-2023三季报点评:营收环比逆势增长,业绩改善趋势延续

发布者:wx****56
2023-11-01
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汽车 东吴证券
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东吴证券:福田汽车(600166)-2023三季报点评:营收环比逆势增长,业绩改善趋势延续.pdf
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福田汽车(600166)比+14.44%/1.62%,归母净利润1.83亿元,同环比分别+700.77%/-40.60%,扣非后归母净利润0.41亿元,同比转正,环比-82.78%。2023Q3业绩表现略低于我们预期,主要系后市场以及海外出口表现有所下行拖累。销量/营收环比逆势增长,23~25年业绩改善趋势明确。1)营收角度,2023Q3公司实现中重卡销量2.69万台,同环比+10.08%/-4.29%,随行业环比下行,其中福田戴姆勒实现1.81万台,同环比分别+37.30%/+5.83%,在行业环比下滑背景下实现逆势增长;轻卡Q3销量10.54万台,同环比分别+45.00%/+3.94%,同样逆势上行。Q3以并表销量(扣除戴姆勒重卡)12.72万辆计,单车均价11.08万元,单车均价同环比-13.95%/+0.22%,同比下滑主要系轻卡占比提升,环比表现基本持平。2)毛利率维度,公司Q3实现12.64%,同环比分别+2.48/+0.22pct,主要系规模效应提升。3)费用率角度,公司Q3销管研费用率分别4.38%/3.17%/3.94%,同比分别+0.74/+0.02/+0.14pc

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