中银证券：基础化工行业2022年半年报综述：营收利润增长，盈利水平处近年高位

2022年上半年化工上游原材料价格高企，下游地产、消费需求企稳，化纤、氯碱等中游子行业盈利能力承压，子行业业绩表现出现分化。农化、电子化学品、半导体材料等在粮食安全、国产替代的大背景下需求仍向好，部分大宗化工品业绩仍在筑底过程中。随着“金九银十”来临，海外天然气价格维持高位，内外需有望向好，当前基础化工板块静态估值处历史低位，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点营收利润增长，盈利处近年高位：2022年上半年原油价格显著上行，部分基础化工产品价格随之上涨。基础化工全行业营业收入合计10425.60亿元，同比上升25.14%；归母净利润合计1285.89亿元，同比增长22.70%。全年行业销售毛利率和销售净利率分别下降1.11pcts和0.34pcts，为23.47%和13.20%。ROE（摊薄）为9.46%，同比提升0.34pcts。环比来看，2022年二季度营业收入环比一季度增长13.52%，归母净利润环比增长18.45%，销售毛利率环比下降0.49pcts，销售净利率与ROE（摊薄）分别上升0.81pcts与0.71pcts。子行业分化，偏上游的子行业营收、利润增幅居前：2022年上