华安证券：商贸零售行业点评：累计社零总额增速转正，餐饮端表现亮眼

事件：国家统计局公布8月社零数据。累计社零总额增速转正，线下出行增加带动餐饮弹性复苏2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（前值+2.7%，变动+2.7pct）。其中，商品零售32510亿元，同比+5.1%（前值+3.2%，变动+1.9pct）；餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（前值-1.5%，变动+9.9pct）。2022.8国航、东航、南航等多家航司客运量同比增长均超过50%；根据国家铁路局数据，2022.8铁路运输客运量同比增长42.9%。尽管海南等热门旅游地疫情爆发，但全国范围内疫情可控，旅游出行平稳复苏，在2021.8疫情导致出行断崖式下降的低基数效应下，增长显著，带动餐饮收入大幅增长。1~8月份，社会消费品零售总额282560亿元，同比+0.5%（前值-0.2%，变动+0.7pct）。9月份疫情多点散发，但中秋周边游热度不减，低基数效应下，看好社零总额持续上修。线上消费增长显著，线下零售修复延续2022年8月网上零售额为11071亿元，同比+9.4%（前值+2.4%，变动+7.0pct）；线下销售额为25187亿元，同比+3.8%（前值+2.8