中航证券：国防军工：军工行业投资图谱2022

今非昔比，A股中军工上市公司（广义）数量占比5.41%，市值占比5.48%，已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注，军工行业长期处于聚光灯之下。当然，深层次的原因，还是军工行业正处于历史性的发展机遇期，而且可以预见的未来五到十年，依然能够维持中长期的高景气度，在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工上市公司数量激增，研究难度也随之加大，我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘，这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑，相关内容可参考《中航证券2022年军工行业投资策略：风卷红旗过大关》、《最好的时代、最低的估值》等报告。“黄金时代”下，军工上市公司加速涌现军工资产证券化加速，2025年有望达到240家左右。军工上市公司数量从2012年的59家上市公司到目前的187家上市公司，十年来军工上市公司数量增加了2倍。仅2021年以来，就有新增军工上市公司33家，预计到2025年，军工上市公司数量有望达到240家左右，届时军工行业的影响力将进一步提升。注册制降低军工企业上市门槛。随着科创板的建立以及注册制的推行，军工企业上市门槛降低，直接I