中银证券：化妆品及医美行业点评：化妆品零售波动，期待消费旺季回暖

8月以来多地迎来持续的超高温天气，消费者对化妆品需求下降，叠加618大促透支了8月销售，致8月零售额波动，同降6.4%。淡季下波动不改行业长期增长趋势，看好疫情防控精准化及需求端恢复后化妆品消费复苏。8月化妆品零售额同比波动，期待秋冬后及双十一的表现。8月社零数据修复，销售额同比增长5.4%，为3月以来最大增幅。但化妆品8月销售同比下降6.4%，7月份为0.7%，连续两个月终端销售疲软。自6月份上海解封以来，6月份化妆品销售出现反弹，同比增长8.1%，高于社零数据5pct。我们认为上海解封以及疫情最严控时期刚过，叠加的需求短期有所爆发，加上618大促，对化妆品品牌提前透支消费，以至于7/8月份化妆品销售情况环比下降。数据转淡不影响化妆品长期增长的趋势，7/8月份是化妆品销售的淡季，占全年销售比重不大。其次，当前疲软消费其实变相的为双十一需求累积，我们看好进入秋冬季后化妆品需求端恢复带来的零售额提升，以及双十一的表现。淘系平台：8月化妆品行业有所波动。淘系平台，8月大部分化妆品企业GMV波动。珀莱雅主品牌略有波动，分品牌皆有较大增长，其中悦芙媞增长最多，8月GMV同增181.28%；贝泰