招商银行：生物医药之生命科学上游篇：行业发展驶入快车道，紧抓国产替代新机遇

行业概览。生命科学上游是指服务于生物医药产业（包括生物制药、体外诊断等）、生命科学基础研究和检验检测行业的上游行业，涉及产品领域众多。根据产品用途的差异，可以分为试剂、耗材、仪器设备和模式动物四大类。国内生命科学上游行业整体起步较晚，企业规模小，产品种类多而杂。但又属于多学科交叉类，行业技术壁垒高，加之下游医药行业监管标准高，因此下游客户粘性较高。需求端：下游需求旺盛拉动生行业快速发展。近几年随着国家对生命科学相关领域的重视、疫情推动检验检测行业的发展以及创新风潮带动国内生物医药行业的火热发展，下游需求不断提升，带动生命科学上游行业景气度升高。A股相关上市公司，2017-2021年，试剂企业营收年复合增长率为53.78%，耗材企业年复合增长率为31.08%，设备仪器类企业年复合增长率为25.51%，均保持较高的增速。而模式动物企业，2019-2021年营收复合增速也达到40.66%。驱动因素：下游成本控制及新冠催化带来国产替代机遇，资本政策加持驱动行业加速发展。国内生物医药企业竞争激烈凸显出成本控制的重要性，上游企业国产替代机会增大。而在新冠疫情下，全球供应链受到极大影响，下游需求爆发