广发证券：社会服务行业2021年中期策略-体验型消费长期成长可期，看好龙头竞争壁垒

疫情冲击逐步消弭，体验型消费赛道长期成长可期。2020 年下半年以 来国内疫情得到有效控制，社会服务行业需求稳步回升。中长期，免 税、酒店、餐饮、OTA、教育等子板块有望持续受益国内居民收入提 升、消费升级、代际更替下的体验型消费意愿增强和品类渗透率提升， 长期增长确定性较强。而龙头企业也已在品牌、产品、渠道、研发、 规模和资金等多方面形成较深的护城河，优质赛道的龙头公司有望赢 得长期成长性估值溢价。今年消费行业估值普遍得到消化，估值回落 或带来板块长期配置价值。