民生证券：建材周观点：郑州“保交房”实质推进，水泥环比改善中

本周核心变化：（1）8月统计局数据反馈的基本面仍然疲软，消费与竣工是较为超预期的点，但家装链的消费疲乏。8月地产拿地、销售、新开工、施工数据继续低迷，当月竣工同比降幅明显收窄（当月同比-2.5%）。基建方面，水利、电力&燃气等投资继续保持较快增长（分别当月同比+21%、+14%），交通运输及仓储邮政、铁路投资增速环比改善（分别当月同比+9%、+15%，7月为+2%、-8%）。8月受疫情、高温天气影响，材料端反馈疲软，水泥产量当月同比-13.3%，降幅扩大，玻璃同比-0.6%，钢材同比-1.5%，粗钢同比+0.5%（刚性生产材料与供给、库存也有关）。同步影响装修装饰领域，虽然8月消费品零售数据超预期（同比+5.4%），但是家具类同比下降8.1%，建筑及装潢材料类下降9.1%。8月数据与微观体验较为一致，也符合预期。一方面从政策到执行再到数据端改善，我们认为还需时日，另一方面，随着未来疫情影响的钝化与管控得当，预期数据改观节奏加快。（2）本周地产“冷热”交替，既有郑州保交房持续推进，也不断有城市试探更进一步的购房刺激。郑州是保交房的风向标，截止9月12日郑州上报专项借款申报项目共计95个，