西南证券：有友食品（603697）-2024年一季报点评：24Q1实现开门红，期待省外扩张成效

有友食品(603697) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收2.8亿元，同比增长18%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降8.8%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比下降10.42%。 低基数影响下，Q1收入实现高增。分业务看，24Q1公司凤爪/猪皮晶/竹笋/鸡翅/豆干/花生/其他业务分别实现收入2.09/0.22/0.14/0.11/0.06/0.03/0.06亿元，同比分别+19%/+20.5%/+18.9%/+26.3%/-3.7%/-7.5%/-15.2%，Q1主业实现高增，主要系22Q4放开后经销商提前备货致使23Q1存在低基数。分渠道看，24Q1公司线上/线下渠道收入增速分别为+173%/+14%，线上渠道低基数下收入高速增长。分区域看，24Q1公司西南/华东/华南/华北/西北/东北/华中大区收入分别同比+9.3%/+40.6%/+44.7%/+7%/-0.1%/+6.1%/+19.6%，受益于省外扩张持续，华东及华南同比实现高增。截至24Q1，公司经销商数量净增长79家至745家。 成本提升+规模效应减弱，23年盈利能力承压。2023年公司毛利